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焦炭现价短期承压
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上周焦炭期货价格冲高回落,市场分歧加剧。目前来看,随着焦煤供应开始回升,焦炭成本支撑松动,焦炭价格仍将维持弱势。  焦煤供应回升  受新冠肺炎疫情的影响,黑色系中的铁矿石、螺纹钢价格大幅下挫,但焦煤价格维持坚挺,当前焦煤期货2005合约价格已经超过了春节前的高位。焦煤价格上行的主要原因在于,虽然需求受到了疫情的影响而出现萎缩,但供应端收缩更为剧烈。春节后,煤矿的开工率始终处于低位水平,叠加物流中断等影响,使得煤矿对外的发运量始终难有起色。其中,蒙古在2月关闭了对中国的货运通道,蒙煤供应大幅下滑。国内和国外焦煤的供应大幅收缩,使得焦煤价格维持坚挺。  就****价格而言,沙河驿蒙煤价格从春节前的1300元/吨上涨到1460元/吨,涨幅较大。由于焦煤供应短缺,焦化厂的焦煤库存明显下降,部分焦化厂被迫减产。数据显示,全国100家独立焦化厂的炼焦煤库存从1月中旬的919万吨下降到2月低位的625万吨,焦煤价格坚挺有效支撑了焦炭的成本。不过,2月中旬之后,政策层面要求非重点地区加快复工的声音渐浓,各地通过专列、包车等方式加快煤矿复工。近期,国内煤矿的供应量已经较2月中旬明显提升。随着焦煤供应逐渐回升,焦煤价格很难在高位维持坚挺,焦炭的成本支撑也开始松动。  开工率增加  春节之后,受到物流中断的影响,焦化厂的库存持续上升。全国100家独立焦化厂的焦炭库存从1月3日当周的40万吨上升到****一期的84万吨。从开工率来看,由于近期焦煤供应逐步恢复,焦化厂的开工率有所提升。****一期全国独立焦化厂日均焦炭产量为59.56万吨,环比上周的55.47万吨继续上升。分区域来看,华东地区独立焦化厂的开工率从上周的55.54%上升到****一期的61.87%;华北地区独立焦化厂的开工率从上周的64.58%上升到72.43%。开工率增加,焦化厂的焦炭库存去化缓慢,直接挤压了焦化厂的利润空间。  钢材库存高企  由于今年复工时间较晚,导致钢材库存大幅累积。****一期钢厂钢材和社会库存合计已经达到了3715万吨,2019年同期为2519万吨,库存同比高出1196万吨。钢材的去库存压力极大,导致钢材价格持续受到压力。从钢厂利润来看,当前电弧炉生产的钢材已经全面亏损,这导致电弧炉工厂的复工迟迟没有开始。同时,当前高炉厂的利润也压缩到100元/吨附近,为2017年钢铁行业供给侧结构性改革以来的低位。在低利润的情况下,钢厂会继续压制焦炭价格,目前部分钢厂已经下调了焦炭采购价格50元/吨。在钢材高库存有效消化前,焦炭的下行压力很难缓解。  综上所述,随着焦煤供应逐渐回升,焦炭的成本支撑开始松动,加之焦化厂的焦炭库存居于高位以及钢厂低利润将挤压焦炭价格。在此背景下,焦炭现货价格短期仍将承压,并对期货价格形成压力,建议投资者偏空操作。
 
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